Коэффициент Сортино не дает контекста относительно базовой инвестиционной стратегии, рыночных условий или экономических факторов. Коэффициент Сортино помогает управляющим портфелем оценить, оправдывают ли достигнутые доходы принятый на себя риск, особенно в неблагоприятных рыночных условиях. Поскольку мы исследуем американский рынок, то в качестве минимальной возьмем среднюю доходность по государственным казначейским облигациям США за прошедший год – 2,7 %.
- Такая узкая направленность может привести к неполной оценке риска.
- Эмоциональное воздействие может привести к иррациональным решениям, таким как панические продажи.
- Принципиальная разница данного показателя от коэффициента Шарпа заключается в том то, что учитываются лишь отрицательные расхождения уровня прибыльности.
- Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, мы можем понять, насколько хорошо инвестиции справляются с неблагоприятными рыночными условиями.
- Таким образом, коэффициент Сортино обеспечивает более точную оценку соотношения риска и доходности инвестиций, особенно для инвесторов, не склонных к риску.
- Коэффициент Сортино дает детальное представление о производительности с поправкой на риск, подчеркивая нисходящую волатильность.
Первый фокусируется на риске снижения, а второй учитывает общую волатильность. Инвесторы должны выбрать соотношение, которое соответствует их предпочтениям в отношении риска и инвестиционным целям. Помните, что ни один показатель не может полностью отразить сложность риска и доходности, поэтому необходим целостный подход. – Отклонение вниз – это стандартное отклонение отрицательной доходности (доходность ниже заданного целевого или порогового значения). Коэффициент Сортино соответствует этой точке зрения, подчеркивая нисходящее отклонение (стандартное отклонение отрицательной доходности), а не общую волатильность.
Еще Найдено Про Коэффициент Сортино
Это модификация коэффициента Шарпа, которая позволяет оценить уровень риска и прибыльности участника торговли, портфеля инвестиций либо определенной торговой стратегии. Предположим, у нас есть портфель со средней годовой доходностью 10%, а безрисковая ставка составляет 3%. Отклонение вниз (стандартное отклонение отрицательной доходности) составляет 8%. Например, выбрав для инвестиций акции нескольких нефтяных компаний, инвестор становится сильно зависимым от цен на нефть, соответственно, значение коэффициента Сортино принимает пониженное значение. Для портфеля, в котором акции отечественных и зарубежных компаний распределены примерно в равных долях, а также присутствуют государственные облигации, золото и валюта, – значение показателя окажется, скорее всего, выше. Однако здесь необходим также фундаментальный анализ каждой составляющей инвестиционного портфеля.
Однако в отличие от последнего, который учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино концентрируется исключительно на нисходящей волатильности. Коэффициент Сортино представляет собой ценную призму, с помощью которой инвесторы и управляющие портфелями могут оценить доходность с поправкой на риск. Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, мы можем понять, насколько хорошо инвестиции справляются с неблагоприятными рыночными условиями.
Он предполагает нормальное распределение доходности, которое может не сохраняться во время экстремальных рыночных событий. Анализ коэффициентов Сортино для конкретных секторов проливает свет на динамику отрасли. Некоторые сектора, такие как коммунальные услуги или потребительские товары, демонстрируют меньшую волатильность в сторону снижения из-за их защитного характера.
Расчет Выполняется Расчет
Более высокий коэффициент Сортино указывает на то, что доходность на единицу понижательного риска выше, в то время как более низкий коэффициент свидетельствует о более низкой доходности по отношению к отрицательному риску. В Сортино в качестве минимально допустимой доходности используется целевая доходность (обозначается как «T»). Обычно целевая доходность устанавливается на нулевом уровне или на уровне доходности, необходимой для достижения конкретных инвестиционных целей.
Коэффициент Сортино рассчитывается путем деления избыточной доходности инвестиции или портфеля над указанной безрисковой ставкой на отклонение в сторону понижения. Избыточная доходность представляет собой доход выше безрисковой ставки, тогда как отклонение вниз измеряет волатильность отрицательной доходности. В качестве минимально допустимого значения доходности обычно принимаются показатели по государственным облигациям или векселям, поскольку эти инструменты гарантируют получение прибыли. Коэффициент Сортино – это метрика, используемая в финансах для оценки эффективности инвестиций или портфеля в зависимости от степени риска, в частности, волатильности, связанной с отрицательной доходностью или убытками.
Коэффициент Сортино Менее 1 Указывает На То, Что Портфель Не Может Адекватно Компенсировать Риск Снижения
Коэффициент Сортино больше 1 предполагает, что инвестиции приносят избыточную доходность по сравнению с риском убытка. Извлекаем квадратный корень из среднего арифметического показателей «волатильности вниз». T – желаемая или минимальная удовлетворительная доходность, которая обычно рассматривается как нулевая или ставка без риска.
Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность). Однако, как и любой другой показатель эффективности, коэффициент Сортино должен использоваться в сочетании с другими показателями и не должен быть единственным фактором при принятии инвестиционных решений. D – мера волатильности, определяющая колебания отрицательной доходности.
Более высокий коэффициент свидетельствует о более благоприятных показателях с поправкой на риск, так как указывает на то, что инвестиции приносят большую прибыль по сравнению с риском снижения. Например, консервативный инвестор может отдать предпочтение ценным бумагам с фиксированным доходом и низким отклонением вниз, даже если их средняя доходность скромна. И наоборот, инвестор, ориентированный на рост, может терпеть более высокую нисходящую волатильность ради потенциальной существенной прибыли. Хедж-фонды часто стремятся обеспечить стабильную прибыль при минимизации потерь. Коэффициент Сортино является ценным инструментом для оценки эффективности хедж-фондов, поскольку он ориентирован на нисходящую волатильность. Таким образом, коэффициент Сортино и коэффициент Шарпа служат разным целям.
Коэффициент Сортино менее 1 указывает на то, что риск снижения инвестиций перевешивает их доходность. Более высокий коэффициент Сортино указывает на лучшую производительность с поправкой на риск. Это средняя доходность, которую инвестор ожидает от актива или портфеля. Кроме того, исторические коэффициент сортино показатели не являются показателем будущих результатов, а волатильность в прошлом не обязательно отражает волатильность в будущем. Для принятия обоснованных инвестиционных решений необходима профессиональная консультация и всесторонний анализ характеристик каждого портфеля.
Портфельные менеджеры стремятся создавать портфели, которые максимизируют прибыль при минимизации риска. Диверсификация по классам активов (акции, облигации, недвижимость и т. Д.), чтобы снизить риск концентрации. Информация представленная на данном сайте не является инвестиционным советом или рекомендацией и выкладывается исключительно в образовательных целях.
Помимо вычисления статистических показателей, трейдеру или инвестору необходимо проводить динамический анализ доходности финансовых инструментов за предыдущие периоды по каждому активу в отдельности. Иными словами, для анализа положительно-ассиметричных стратегий лучше использовать коэффициент Сортино. Также распределение результатов должны быть нормальными, иначе коэффициент Шарпа может дать некорректные результаты. Можно сказать, что коэффициент Сортино совершенствует и улучшает коэффициент Шарпа. Это происходит ввиду того, что коэффициент Сортино использует только отрицательные значения доходности. Для анализа эффективности портфеля, стоит использовать статистические коэффициенты.
Однако они одинаково относятся как к восходящей, так и к нисходящей волатильности. В качестве минимально допустимой возьмем величину доходности по государственным облигациям в размере 10 %. Если же за исследуемый период не было отрицательных показателей доходности, то в качестве минимально допустимой можно принять наименьшую величину доходности за предшествующий период.
Коэффициент Сортино показывает, что является источником прибыльности портфеля. Показатель дает возможность инвесторам продуманно подходить к рискам, избегая просто наблюдения за излишней прибылью к общей волатильности. Решить проблему, обозначенную в пункте 2, призван коэффициент Сортино, который по сути является модернизированным предыдущим показателем. Тут вместо стандартного отклонения в знаменателе используется отклонение в отрицательную сторону (ниже безрисковой процентной ставки), что позволяет учесть влияние лишь отрицательной волатильности. Логичность такого подхода признавал и уже упомянутый выше Марковиц, а на практике его воплотил Френк Сортино в 80-х годах.
ПАММ-счет – это счет трейдера, в который могут инвестировать средства все желающие, а прибыль от сделок распределяется пропорционально вложениям инвесторов. А если показатель принимает значение от 3-х единиц, инвестиционная стратегия считается оптимальной (то есть, минимальный риск при максимально возможной прибыли). При использовании коэффициента Сортино важно не пропустить три важных фактора, такие как просадка, прирост и каков возраст счета.